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2018/11/13 / Erste Group Research

Emittentenprofil - PKO Bank Polski




Die PKO Bank Polski (PKO BP) blickt auf eine rund 100-jährige Geschichte zurück. Ihre Wurzeln hat das Institut als Postsparkasse. Mittlerweile positioniert sie sich als Universalbank. Der Geschäftsschwerpunkt liegt jedoch weiterhin im Retail-Segment auf dem polnischen Heimatmarkt. Hier hat sie eine führende Marktposition inne und ist mit einer Bilanzsumme von rund PLN 300 Mrd. (Q3 2018: EUR 72,2 Mrd.) das größte nationale Kreditinstitut. Lange Zeit war die PKO BP in staatlichem Besitz. Seit 2004 ist die Bank jedoch an der Börse gelistet. Der Staat ist allerdings weiterhin mit einem Anteil von fast 30% am Unternehmen beteiligt und kann hierauf maßgeblichen Einfluss ausüben.

Im Geschäftsjahr 2017 konnte die PKO BP ihre Gewinnsituation deutlich verbessern. Diese positive Entwicklung ist zu großen Teilen von einer Steigerung des Zinsergebnisses getragen, welches die wichtigste Ertragskomponente der Bank darstellt. In Summe stieg der Konzerngewinn um 8,1% (j/j)) auf PLN 3,1 Mrd. (EUR 732 Mio.). Im aktuellen Geschäftsjahr setzt sich der positive Ergebnistrend fort. In den ersten neun Monaten (9M 2018) erzielte das Institut einen Gewinn (n.St.) von PLN 2,7 Mrd. (EUR 643 Mio.). Erneute hatte der zunehmende Nettozinsertrag den größten absoluten Ergebniseffekt.

Moody’s ist die einzige Agentur, die eine Bonitätsnote für die PKO BP vergibt. Diese liegt für Senior unsecured Emissionen bei ‚A3‘/‚Stable‘. Das Einlagen-Rating kann von einem höheren LGF-Uplift profitieren und liegt einen Notch hierüber bei ‚A2‘/‚Stable‘. Moody’s wertet die führende Marktstellung in Polen, die zufriedenstellende Aktiva-Qualität und die Liquiditätsausstattung grundsätzlich positiv. Die Profitabilität ist passabel, steht jedoch unter moderatem Druck. Die Kapitalausstattung hat sich in den zurückliegenden Perioden auf ein gutes Niveau verbessert. Einen Schwachpunkt stelle der überschaubare Altbestand von FX-Hypothekenkrediten (vorwiegend in CHF) dar.

Der PKO Konzern emittiert gedeckte Schuldverschreibungen durch seine 100%ige Tochtergesellschaft, PKO Bank Hipoteczny (PKO BH). Deren hypothekarischer Pool aggregierte sich zum 30.09.2018 auf ein Volumen von PLN 16,0 Mrd. und setzt sich aus privat-wohnwirtschaftlichen Krediten aus Polen zusammen. Moody’s vergibt eine Bonitätsnote. Diese ist derzeit durch den Sovereign-Ceiling auf ‚Aa3‘ limitiert.

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General information

AuthorErste Group Research
Date2018/11/13
Languagede
Product nameCredit News DE
Topic in focusCredits/ Corporate bonds
Economy in focusPoland
Currency in focusPolish Zloty
Sector in focus-
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