Abonnieren Sie jetzt den Investment Newsletter

Schnelleinstieg

Unser Angebot für

Umfrage: Trend des Monats

Research Detail

05.04.2018 / Erste Group Research

Global Strategy Q2 2018


The global economic environment remains strong and the Fed forges ahead with its rate hike cycle. The ECB by contrast is likely to remove its highly expansionary monetary accommodation only very slowly. Investments such as sovereign bonds or IG corporate bonds tend not to be popular in such an environment, but yields should nevertheless only rise slowly. Consistently strong economic data are lending support to stocks and IG hybrid as well as HY corporate bonds.

Economy: The global economic environment remains favorable despite uncertainty in financial markets. The euro zone economy exhibits continued strong momentum, with expected GDP growth of +2.4% in 2018. However, it remains unclear to what extent economic growth will be reflected by a recovery in inflation (2018e: 1.4%). While growth in the US is expected to weaken in Q1, a number of indicators continue to suggest that the underlying trend in the US economy remains strong. Employment is rising significantly and the US administration has passed a massive increase in public spending. The volume of trade that would be affected by the recently discussed imposition of trade barriers by the US is too small to exert noticeable negative effects. However, there is a risk that the situation escalates and more tariffs are implemented globally. We maintain our forecast for US GDP growth of +2.8% in 2018. The environment harbors upside risks for our current inflation forecast of 2.2%.

Bonds: The ECB's monetary policy will remain unchanged until September 2018. This summer the ECB Council will make a decision about its policy after this point in time. Most important will be the central bank's new guidance, i.e., the statements with which the ECB will guide expectations regarding the future path of interest rates and the reinvestment of proceeds from maturing bonds. Expectations about its future monetary policy bias will continue to be a decisive driver for European government bond markets. We expect only a slow increase in bond yields. The period of transition after years of highly expansionary monetary policy and the uncertainty triggered by protectionist measures taken by the US could lead to greater market volatility this year. In principle we expect US treasury yields to rise very slowly as well. Two more rate hikes are expected this year, but in view of the upside risks for the economy and inflation, a third rate hike cannot be ruled out.

Currencies: Interest rates in the US continue to rise, while the ECB will only slowly exit its highly expansionary monetary policy. This favors a strengthening US dollar. Despite the uncertainty in financial markets, no safe haven flows were discernible in foreign exchange markets. We expect a further gradual weakening of the Swiss franc and a sideways move in gold.

Stocks: Based on estimates calling for strong revenue and earnings growth rates, we expect global stock markets to post moderate gains (0% to +5%) in the 2nd quarter. We favor stocks in US companies as well as emerging market stocks. The period of low volatility that prevailed in recent years appears to have ended.

PDF Download Download PDF (1.013kB)

Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum05.04.2018
Spracheen
ProduktnameGlobal Strategy
Thema im FokusMakro und Zinsen, Unternehmensanleihen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusDeutschland, Eurozone, Kroatien, Österreich, Polen, Rumänien, Russland, Schweiz, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Türkei, Ungarn, Vereinigte Staaten
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Schweizer Franken, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Türkische Lira, Ungarischer Forint, US Dollar
Sektor im Fokus-
DownloadPDF (1.013kB) PDF Download




Akzeptieren

Wir verwenden Cookies und Analysesoftware, um unsere Website möglichst benutzerfreundlich zu gestalten und Ihnen passende Services anzubieten. Wenn Sie fortfahren, stimmen Sie der Verwendung zu. Für Infos und zum Deaktivieren klicken Sie auf unsere Datenschutzbestimmungen.

INFORMATION FÜR PRIVATANLEGER / KONSUMENTEN

Alle auf dieser und den nachfolgend verlinkten Internetseiten (gemeinsam „Internetseiten“) von der Erste Group Bank AG oder eines Unternehmens ihrer Kreditinstitutsgruppe (gemeinsam „Erste Group“) angebotenen Informationen, Materialien und Dienstleistungen bezüglich Finanzinstrumenten und Wertpapieren sind ausschließlich für Investoren bestimmt, die nicht einer rechtlichen Verkauf- oder Kaufbeschränkung unterliegen (die „interessierte Partei“)

Die Veröffentlichung und Verteilung von Informationen sowie das Anbieten und Verkaufen von den auf den Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen sind in einigen Staaten gesetzlich verboten. Aus diesem Grund dürfen Personen in Ländern, in denen die Veröffentlichung sowie der Kauf und Verkauf der auf diesen Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich nicht erlaubt ist, nicht auf die Internetseiten zugreifen und/oder die auf den Internetseiten dargestellten Produkte erwerben.

Weder die Erste Group noch Dritte dürfen insbesondere US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen Personen und „U.S. Personen“ (gemäß der Definition in der Verordnung S nach dem US Securities Act 1933 in der jeweils gültigen Fassung) sowie australischen, kanadischen, britischen, japanischen Staatsangehörigen und Personen, die in diesen Ländern ansässig sind, den Zugang zu den Internetseiten gewähren und ihnen die Produkte anbieten. Daher ist der Vertrieb und Weitervertrieb der Informationen, Materialien und Produkten in den USA, Australien, Kanada, Großbritannien und Japan oder in einen anderen Staat, in dem es nicht vom anwendbaren Recht erlaubt ist, sowie an deren Staatsbürgern oder in diesen Ländern ansässigen Personen verboten.

Die auf den Internetseiten angegebenen Wertpapiere wurden und werden nicht nach dem US Securities Act von 1933 registriert. Der Handel mit diesen Wertpapieren wurde nicht für die Zwecke des US Commodities Exchange Act von 1936 genehmigt. Aus diesem Grund dürfen die Wertpapiere u.a. nicht innerhalb der USA oder für und auf Rechnung einer U.S. Person angeboten, verkauft oder abgegeben werden.

Die interessierte Partei ist allein verantwortlich zu prüfen, ob sie über eine Zugriffsberechtigung zu den Internetseiten gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften verfügt. Die Erste Group ist nicht für die Verbreitung des Inhalts der Internetseiten an Personen oder Organisationen, die falsche Angaben über ihre Rechte auf Zugang zu den Internetseiten abgegeben haben, verantwortlich. Die Erste Group ist daher nicht haftbar für jegliche Ansprüche oder Schäden, die sich aus dem unberechtigten Zugriff oder Lesen der Internetseiten ergeben können.

Durch Zustimmung zu dieser Information bestätigt die interessierte Partei, dass
(i) sie diese Information und den Disclaimer gelesen, verstanden und akzeptiert hat;
(ii) sie sich selbst über alle möglichen rechtlichen Beschränkungen informiert hat und gewährleistet, dass gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften der Zugang zu den Internetseiten für sie weder beschränkt noch verboten ist; und
(iii) sie den Inhalt der Internetseiten nicht einer Person verfügbar macht, die nicht zum Zugriff auf die Internetseiten berechtigt ist.