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Research Detail

08.02.2018 / Erste Group Research

Update Globale Aktien


Volatilität als Spielverderber? | Leiden nun Veranlagungsklassen mit höherem Risiko?

Die bis dato vorhersehbar unterstützende Notenbankpolitik und die anziehende Konjunktur haben die Aktienmärkte im letzten Jahr stark beflügelt. Nach einem rasanten Start im Jänner ist in den letzten Tagen allerdings etwas Bewegung in die Märkte gekommen und die Volatilität ist angestiegen. Die Abschwächung der Indizes war in der letzte Woche stark, allerdings bleibt seit Jahresbeginn noch ein leichtes Plus von 0,3% im S&P 500.

Aktien USA: Der Ausblick für das Jahr 2018 ist gut. Derzeit wird ein Gewinnwachstum von 16,1% erwartet. Die Umsätze sollten um 6,4% steigen. Das erwartete KGV in 12 Monaten beträgt 18,0x. Das historische KGV der letzten 12 Monate beträgt derzeit 23,8x. Die Bewertung des S&P 500 nach der Kennzahl KGV/Wachstumsrate (PEG-Ratio) ist zuletzt deutlich gesunken. Wesentlich dafür sind das hohe erwartete Wachstum der Gewinne bzw. der Indexrückgang der vergangenen Tage.

Aktien Europa: Die PEG-Ratio beträgt für den Stoxx 600 1,46. Diese Bewertungskennzahl, die neben dem Kurs/Gewinnverhältnis auch das erwartete Gewinnwachstum berücksichtigt, ist demnach für europäische Aktien wesentlich höher als für US-Aktien (1,07 beim S&P 500). Europäische Aktien weisen zwar eine positive Gewinnperspektive auf (Stoxx 600 2018e: +9,6%), für den S&P 500 beträgt die vom Konsensus erwartete Wachstumsrate 16,1%. Dieser Unterschied ist signifikant.

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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum08.02.2018
Sprachede
ProduktnameEquity Weekly
Thema im FokusAktien
Volkswirtschaft im FokusEurozone, Österreich, Vereinigte Staaten
Währung im FokusEuro, US Dollar
Sektor im Fokus-
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