Bleiben Sie nachhaltig informiert mit dem neuen
Investment Newsletter

Schnelleinstieg

Unser Angebot für

Fair investieren
- aber wie?

Unser Nachhaltig-keitsansatz

Wählen Sie den besten Emittenten

Bulls&Bears Academy

Research Detail

06.07.2021 / Erste Group Research

Global Strategy 3Q 2021


Central banks and economic stimulus programs are supporting the economic recovery, with the expansion exhibiting much stronger momentum in the US than in the euro zone. Higher inflation rates are considered to be transitory and the monetary policies of the ECB and the Fed remain expansionary. Investment classes with higher risk appear attractive in this environment. We continue to favor investments in equities and corporate bonds from the BB-rated segment as well as BB-rated hybrid bonds issued by IG-rated corporations.

Economic Outlook: Sustained steps toward opening up the economy support the expansion in the services sector and thus the dynamic economic recovery. In the 2nd half of the year the euro zone economy should benefit from the first injection of funds from the EU recovery plan. Despite expected growth rates of 4.4% for 2021 and 4.1% for 2022, we estimate that the euro zone economy will not approach its potential before the end of 2022 at the earliest. This means that price pressures will remain low over the medium term, even though inflation will rise significantly this year due to base effects and special factors. In the US stimulus packages are heating up the economy and effects from the restart of the economy are pushing inflation rates up. However, the rise in inflation rates over the course of this year should be transitory. The reason is that after initial teething problems, the supply side should realign itself with demand again.

Bonds: The ECB is not yet satisfied with the expected pace of inflation rates in the medium term and maintains its expansionary monetary policy. In the autumn its new monetary policy strategy will be published and we expect indications regarding the continuation of the PEPP program after March 2022. Due to a muted inflation outlook coupled with securities purchases, we expect yields on 10-year German Bunds to increase only moderately. The Fed classifies currently elevated inflation data as transitory, but acknowledges progress in the labor market. Interest rate expectations have shifted slightly forward. As the US economy is already operating close to is potential, inflation risks are higher than in the euro zone as well. We expect tapering of securities purchases in the US from January 2022 onward. Given the data and risks, we therefore regard yields on US treasuries with medium and long term maturities as too low and expect a significant increase in coming months.

Currencies: Economic optimism combined with expansionary central bank policy is leading to a sideways move in the gold price, particularly as stock market investments appear much more attractive. The economic recovery and purchasing power parities suggest that the Swiss franc will weaken against the euro. Interest rate differentials justify a EURUSD exchange rate of 1.2 in coming months.

Stocks: The uptrend in the global stock market index is likely to continue due to expectations for strong revenue and earnings growth and we anticipate developed markets to outperform emerging markets in 3Q. We continue to view potential setbacks in the benchmark indexes as buying opportunities. The global stock market index should achieve a gain in a range of 0% to +5% in 3Q.

PDF Download Download PDF (1,0MB)

Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum06.07.2021
Spracheen
ProduktnameGlobal Strategy
Thema im FokusMakro und Zinsen, Unternehmensanleihen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusDeutschland, Eurozone, Kroatien, Österreich, Polen, Rumänien, Russland, Schweiz, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Türkei, Ungarn, Vereinigte Staaten
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Schweizer Franken, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Türkische Lira, Ungarischer Forint, US Dollar
Sektor im Fokus-
Download




Ablehnen
Akzeptieren

Wir verwenden Cookies und Analysesoftware, um unsere Website möglichst benutzerfreundlich zu gestalten und Ihnen passende Services anzubieten. Wenn Sie akzeptieren, stimmen Sie der Verwendung zu. Für weitere Informationen klicken Sie auf unsere Datenschutzbestimmungen.

INFORMATION FÜR PRIVATANLEGER / KONSUMENTEN

Alle auf dieser und den nachfolgend verlinkten Internetseiten (gemeinsam „Internetseiten“) von der Erste Group Bank AG oder eines Unternehmens ihrer Kreditinstitutsgruppe (gemeinsam „Erste Group“) angebotenen Informationen, Materialien und Dienstleistungen bezüglich Finanzinstrumenten und Wertpapieren sind ausschließlich für Investoren bestimmt, die nicht einer rechtlichen Verkauf- oder Kaufbeschränkung unterliegen (die „interessierte Partei“)

Die Veröffentlichung und Verteilung von Informationen sowie das Anbieten und Verkaufen von den auf den Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen sind in einigen Staaten gesetzlich verboten. Aus diesem Grund dürfen Personen in Ländern, in denen die Veröffentlichung sowie der Kauf und Verkauf der auf diesen Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich nicht erlaubt ist, nicht auf die Internetseiten zugreifen und/oder die auf den Internetseiten dargestellten Produkte erwerben.

Weder die Erste Group noch Dritte dürfen insbesondere US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen Personen und „U.S. Personen“ (gemäß der Definition in der Verordnung S nach dem US Securities Act 1933 in der jeweils gültigen Fassung) den Zugang zu den Internetseiten gewähren und ihnen die Produkte anbieten. Daher ist der Vertrieb und Weitervertrieb der Informationen, Materialien und Produkten in den USA oder in einem anderen Staat, in dem es nicht vom anwendbaren Recht erlaubt ist, sowie an deren Staatsbürgern oder in diesen Ländern ansässigen Personen verboten. Die auf den Internetseiten angegebenen Wertpapiere wurden und werden nicht nach dem US Securities Act von 1933 registriert. Der Handel mit diesen Wertpapieren wurde nicht für die Zwecke des US Commodities Exchange Act von 1936 genehmigt. Aus diesem Grund dürfen die Wertpapiere u.a. nicht innerhalb der USA oder für und auf Rechnung einer U.S. Person angeboten, verkauft oder abgegeben werden.

Die interessierte Partei ist allein verantwortlich zu prüfen, ob sie über eine Zugriffsberechtigung zu den Internetseiten gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften verfügt. Die Erste Group ist nicht für die Verbreitung des Inhalts der Internetseiten an Personen oder Organisationen, die falsche Angaben über ihre Rechte auf Zugang zu den Internetseiten abgegeben haben, verantwortlich. Die Erste Group ist daher nicht haftbar für jegliche Ansprüche oder Schäden, die sich aus dem unberechtigten Zugriff oder Lesen der Internetseiten ergeben können.

Durch Zustimmung zu dieser Information bestätigt die interessierte Partei, dass
(i) sie diese Information und den Disclaimer gelesen, verstanden und akzeptiert hat;
(ii) sie sich selbst über alle möglichen rechtlichen Beschränkungen informiert hat und gewährleistet, dass gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften der Zugang zu den Internetseiten für sie weder beschränkt noch verboten ist; und
(iii) sie den Inhalt der Internetseiten nicht einer Person verfügbar macht, die nicht zum Zugriff auf die Internetseiten berechtigt ist.