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Umfrage: Trend des Monats

Research Detail

29.10.2020 / Erste Group Research

The Calm Before the Storm in Credit Markets?

With the EZ purchasing managers' index and the IFO business climate index for Germany, two important economic indicators that correlate with credit spreads have weakened in October. The sub-components of these indexes are diverging. While the current situation component of the IFO business climate index rose, the expectations component declined. Only the services component of the euro zone purchasing managers' index weakened, whereas the manufacturing component improved. Up to a point these uneven trends probably explain the hitherto largely absent reaction of credit spreads in the non-financial segment: investment grade spreads have moved sideways, while high yield spreads have widened only moderately since the beginning of the week. Service providers are more exposed than manufacturers.

ECB President Lagarde remarked that the economic recovery of the euro zone may lose momentum due to the rising number of new infections. If the ECB concludes in coming weeks that the recovery is much weaker than expected, we believe the response will most likely entail an expansion and extension of the PEPP asset purchase program. While we do not expect that a specific announcement on this will already be made on Thursday, we are not ruling it out completely. Investors should expect that additional ECB measures will be taken if necessary: this is presumably also part of the explanation for the lack of volatility in spreads to date. Supported by ECB purchases, the non-financial investment grade segment in particular should largely remain "immune" to the impact of the spread of the virus.

Next week attention will above all be focused on the US elections. A failure to produce a clear winner could trigger a temporary phase of uncertainty and heightened volatility in EUR corporate bond markets.

Special topics:
- BAWAG Group: Risk Provisions and Regulatory Costs Weigh on Net Earnings

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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum29.10.2020
Spracheen
ProduktnameCredit News
Thema im FokusUnternehmensanleihen
Volkswirtschaft im FokusEurozone, Österreich
Währung im FokusEuro
Sektor im Fokus-
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