Abonnieren Sie jetzt den Investment Newsletter

Schnelleinstieg

Unser Angebot für

1. Plätze für Erste Group

Bulls&Bears Academy

Umfrage: Trend des Monats

Research Detail

22.09.2020 / Erste Group Research

Global Strategy Q4 2020


After a solid economic and stock market recovery in Q3, uncertainty is growing again in Q4. Mounting concerns over the economic recovery in the face of an increase in new COVID-19 infections in some countries and political risks are leading to rising volatility in financial markets. Overall, we expect a sideways move in both safe assets and stock markets in Q4. Careful sector and stock selection is particularly important in this phase.

Economic Outlook: Political issues such as the U.S. presidential election, the approaching Brexit, and an increase in new COVID-19 infections should weigh on sentiment and the economy in the 4th quarter. The base case scenario for our forecasts is that the pandemic remains under control, and entire economies will therefore not have to be shut down, and that the above mentioned issues do not develop into permanent problems. In principle, after the massive economic slump in the 2nd quarter, economic data for the 3rd quarter released to date essentially point to strong growth. The recovery should continue in the 4th quarter, albeit at a much slower pace. In the US we expect GDP to fall by -4.3% this year, and in the euro zone by -7.6%. In view of the tense situation in the labor market and moderate energy prices, inflation should remain low.

Bonds: After both the US Federal Reserve and the ECB have provided comprehensive, targeted liquidity programs, we expect no change in monetary policy for the foreseeable future. Should economic conditions deteriorate, both central banks would respond with additional measures. The ECB could expand the PEPP purchasing program if the economy weakens, or cut interest rates in the event of a continued rapid appreciation of the euro. The Fed would react with larger securities purchases. Amid the conflicting interplay between political risks and central bank purchases on the one hand, and the continuation of the economic recovery on the other, government bond markets will tend to move sideways. In corporate bonds we continue to recommend hybrid bonds from the IG segment as well as BB-rated issues from defensive sectors with relatively stable cash flows.

Currencies: Foreign exchange markets are currently waiting to see how political risks (US presidential election, Brexit) and economic uncertainty due to rising new COVID-19 infections evolve. As a result sideways moves in EURUSD and EURCHF should be expected for the time being. Gold is a beneficiary of uncertainty, higher stock market volatility and low government bond yields. We expect a moderate gain in the gold price in the 4th quarter.

Equities: We expect the global stock market to move sideways in the 4th quarter and post only a small positive return in a range from 0% to +5%. In the near term the correction in technology stocks, which is not fully completed yet, should lead to increased volatility, which could subsequently be sustained by possibly long-lasting uncertainty over the outcome of the US presidential election. The risk to this forecast would consist of weaker economic growth momentum and lower earnings expectations due to a significant tightening of COVID-19-related restrictions.

PDF Download Download PDF (1,3MB)

Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum22.09.2020
Spracheen
ProduktnameGlobal Strategy
Thema im FokusMakro und Zinsen, Unternehmensanleihen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusDeutschland, Eurozone, Kroatien, Österreich, Polen, Rumänien, Russland, Schweiz, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Türkei, Ungarn, Vereinigte Staaten
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Schweizer Franken, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Türkische Lira, Ungarischer Forint, US Dollar
Sektor im Fokus-
Download




Akzeptieren

Wir verwenden Cookies und Analysesoftware, um unsere Website möglichst benutzerfreundlich zu gestalten und Ihnen passende Services anzubieten. Wenn Sie fortfahren, stimmen Sie der Verwendung zu. Für Infos und zum Deaktivieren klicken Sie auf unsere Datenschutzbestimmungen.

INFORMATION FÜR PRIVATANLEGER / KONSUMENTEN

Alle auf dieser und den nachfolgend verlinkten Internetseiten (gemeinsam „Internetseiten“) von der Erste Group Bank AG oder eines Unternehmens ihrer Kreditinstitutsgruppe (gemeinsam „Erste Group“) angebotenen Informationen, Materialien und Dienstleistungen bezüglich Finanzinstrumenten und Wertpapieren sind ausschließlich für Investoren bestimmt, die nicht einer rechtlichen Verkauf- oder Kaufbeschränkung unterliegen (die „interessierte Partei“)

Die Veröffentlichung und Verteilung von Informationen sowie das Anbieten und Verkaufen von den auf den Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen sind in einigen Staaten gesetzlich verboten. Aus diesem Grund dürfen Personen in Ländern, in denen die Veröffentlichung sowie der Kauf und Verkauf der auf diesen Internetseiten beschriebenen Produkten und Dienstleistungen gesetzlich nicht erlaubt ist, nicht auf die Internetseiten zugreifen und/oder die auf den Internetseiten dargestellten Produkte erwerben.

Weder die Erste Group noch Dritte dürfen insbesondere US-Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen Personen und „U.S. Personen“ (gemäß der Definition in der Verordnung S nach dem US Securities Act 1933 in der jeweils gültigen Fassung) den Zugang zu den Internetseiten gewähren und ihnen die Produkte anbieten. Daher ist der Vertrieb und Weitervertrieb der Informationen, Materialien und Produkten in den USA oder in einem anderen Staat, in dem es nicht vom anwendbaren Recht erlaubt ist, sowie an deren Staatsbürgern oder in diesen Ländern ansässigen Personen verboten. Die auf den Internetseiten angegebenen Wertpapiere wurden und werden nicht nach dem US Securities Act von 1933 registriert. Der Handel mit diesen Wertpapieren wurde nicht für die Zwecke des US Commodities Exchange Act von 1936 genehmigt. Aus diesem Grund dürfen die Wertpapiere u.a. nicht innerhalb der USA oder für und auf Rechnung einer U.S. Person angeboten, verkauft oder abgegeben werden.

Die interessierte Partei ist allein verantwortlich zu prüfen, ob sie über eine Zugriffsberechtigung zu den Internetseiten gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften verfügt. Die Erste Group ist nicht für die Verbreitung des Inhalts der Internetseiten an Personen oder Organisationen, die falsche Angaben über ihre Rechte auf Zugang zu den Internetseiten abgegeben haben, verantwortlich. Die Erste Group ist daher nicht haftbar für jegliche Ansprüche oder Schäden, die sich aus dem unberechtigten Zugriff oder Lesen der Internetseiten ergeben können.

Durch Zustimmung zu dieser Information bestätigt die interessierte Partei, dass
(i) sie diese Information und den Disclaimer gelesen, verstanden und akzeptiert hat;
(ii) sie sich selbst über alle möglichen rechtlichen Beschränkungen informiert hat und gewährleistet, dass gemäß den für sie geltenden Rechtsvorschriften der Zugang zu den Internetseiten für sie weder beschränkt noch verboten ist; und
(iii) sie den Inhalt der Internetseiten nicht einer Person verfügbar macht, die nicht zum Zugriff auf die Internetseiten berechtigt ist.