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Research Detail

29.07.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


Despite the announcement of a possible rate cut by the ECB in September and start of the new asset purchase program, we did not observe any strong reaction on the CEE FX market and it was yet another calm summer week. We observed only marginal weakening of some of the currencies, on the back of the stronger US dollar. The PLN and HUF depreciated against the EUR over the week, while we did not see any reaction from the RON and CZK. We put EURCZK forecast under revision and we expect it to remain stable at around 25.5 until the end of 3Q19 and to appreciate toward 25.3 by the end of the year.

L ast week, yields in CEE remained under the influence of the ECB decision and expectations for a change in the rate outlook. The ECB expects rates at the current or lower level until the end of 1H20. Moreover, the markets were signaled a high probability of a rate cut in September. Due to the recent drop of yields across CEE, we revised downward our yield forecast for Hungary, Poland and Slovakia and we expect only marginal move north until the end of the year to 2.15%, 2.3% and 0.2%, respectively. Furthermore, we put the forecast for the long end of the Czech curve under revision and we expect a marginal downward correction to come this week.

Week Ahead: The budget execution for June will be published in Romania at the beginning of the week and we will definitely see more details regarding the budget rectification. The MinFin has so far suggested measures regarding the financing of pensions and a possible reduction of some social benefits. Serbia will be the first country to publish the preliminary GDP growth figure for 2Q19. We expect it accelerate to 3.2%, supported by strong private consumption and investments. Yet the detailed structure will only be available in September. The CNB will hold its rate setting meeting on Thursday and we expect the target rate to remain stable, as the outlook has not changed since the May decision. The CNB will be cautious with the next move, due to Eurozone developments. We expect to see the recovery of retail sales in June in Croatia (due to stronger tourism numbers), Hungary and Slovakia (due to the tight labor market), while retail sales growth in Serbia should maintain its strong momentum, supported by robust wage growth. The flash CPI for July is due this week in Poland and we expect it to land at 2.6% y/y, owing to low oil prices and some stabilization of food prices.


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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum29.07.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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