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Research Detail

22.07.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


Slovakia has also joined the sub-zero group for government bonds, as its 10Y ask yield fell below zero percent last week. Yield declines across the region were also notable, triggered by similar Bund yield movements. As FX inflows are still very intensive in Serbia, prompting the NBS to sell dinars, we are leaning towards further rate easing by the central bank soon. Going forward, CEE yields could continue to be heavily affected by major market bond developments.

Intensifying expectations for lower global rates were visible on local currency markets too. Gains were somewhat mild, however, as European car registration data was poor for June, which indicates weaker export prospects for the region. While risks to external balances are negative for FX, the fact that inflationary risks are higher in CEE than in the Eurozone also means that central banks are unlikely to be as dovish as markets are increasingly expecting the ECB to become. The MNB in Hungary could remain rather dovish, however, which means that the HUF may continue to be subject to higher volatility than its peers.

Week Ahead: We will certainly see more details on the rectification of the Romanian budget in the coming days, as the data on fiscal balances for EU countries in 1Q19 published by Eurostat on Friday showed alarming numbers for Romania. According to Eurostat, Romania posted a 4.5% of GDP deficit in 1Q19 in seasonally-adjusted terms (annualized), while the seasonally-unadjusted deficit to GDP ratio was 1.1pp higher in 1Q19 compared to 1Q18. The government has changed some of its plan to levy a tax on special pensions for certain professions via selective taxes. In order to avoid a collision with the constitution, the new proposal of a 'solidarity tax' should be applied on all pensions above a certain threshold (i.e. above RON 10,000). The Hungarian central bank will hold its MPC meeting on Tuesday. It should not bring any surprises. The central bank will likely reiterate that there is no need to tighten the policy, as domestic inflation pressures are offset by lower imported inflation and the deteriorating external environment.


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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum22.07.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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