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Research Detail

08.07.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


The CEE FX market was calm last week due to lower liquidity resulting from the public holiday in the US. The impact of the positive outcome of the G20 summit was short-lived and limited to the zloty, as it somewhat appreciated at the start of the week, but reduced its gains towards the end of the week. The Serbian central bank continued interventions on the FX market and bought an additional EUR 215mn, in order to prevent the RSD from further weakening. We expect CEE currencies to weaken vs. the EUR until the end of 3Q19.

F ollowing core market developments, CEE yields fell last week. We observed the sharpest move in Hungary, as the 10Y yield dived by almost 50bp to 2.3% and paired with the long end of the Polish curve. Apart from global factors, we see sales of retail bonds as an additional factor that might put pressure on LCY yields in Hungary. The Croatian EUR sovereign curve declined by 16bp at the long end (currently traded below 1%), supported by a letter of intent for ERM II signed by Croatian prime minister and governor of central bank. Croatia is expected to enter ERM II at the beginning of 2020.
Week Ahead: June inflation data will be published this week for the Czech Republic, Hungary, Romania and Serbia. Apart from Serbia, these are exactly those countries where inflation has soared well above the inflation target and raised the eyebrows of central bankers. We now expect inflation to edge down in all these countries. In Hungary, to 3.6% from May’s 3.9%, in Romania to 3.9% from 4.1% and in the Czech Republic to 2.7% from 2.9%. However, the moderation of inflation is mainly going to be driven by lower vegetable and oil prices, thus core inflation should remain elevated. Inflation is also likely to drop in Serbia (to 1.9% from 2.2%), where the central bank will hold its MPC meeting this week. We expect that rates will remain unchanged at 3%, although it might be a close call. Appreciation pressure on the Serbian dinar, which has been mitigated by central bank interventions in recent weeks, could be a reason why the central bank might opt for a rate cut. This week, there will also be central bank minutes published by the Romanian and Hungarian central banks. Several countries will publish industrial output and trade balance data for May.

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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum08.07.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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