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Research Detail

24.06.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


The mood turned more dovish on global markets, but CEE currencies mostly could not benefit from this. The Croatian kuna, one of the exceptions, could remain strong going forward, due to the seasonal effect. The Hungarian forint weakened, but we do not expect it to firm much, given the dovish central bank. The Czech economy might be in the same boat as the euro area in case of a major growth slowdown, which could keep the koruna from appreciating.

Yield spreads again mostly fell against German Bunds in CEE. Romanian yields fell the most, likely due to the relatively high nominal yield level, but as the fiscal and political issues are far from being solved, further declines might be difficult to achieve. Hungarian yields also fell substantially, but here, the central bank is tolerating higher inflation vs. CEE peers, which could also limit further yield drops. Short-term rates could go down after the bump last week, however, after the central bank’s liquidity injection and a maturing HUF bond today (the 2019/A).

Week Ahead: There will be two central bank meetings held in CEE this week. Although inflation (both headline and core) is going up in Hungary, we do not expect any tightening move from the Hungarian central bank this Tuesday. The central bank will likely emphasize that global central banks turned more dovish recently and the external environment poses economic and deflationary risks to the Hungarian economy, justifying the continuation of its ultra-loose monetary policy. The Czech national bank’s MPC will meet on Wednesday, but hardly anybody expects a hike, given that May core inflation was in line with expectation and the external outlook has worsened. FRAs even declined in the last couple of weeks. The Romanian political crisis still has not been fully resolved, as some coalition members call for personal changes in the government. There are also attempts to undo the pension law, which promised a 15% hike in state pensions this autumn and another 40% hike next year. Given its already stretched public finances, Romania would need to compromise to hike in order to avoid the EDP. A few countries will publish their Industrial Output (HR,RS) and Retail Sales (PL, HR, RS) data this week. Poland is to disclose its flash estimate of inflation for June on Friday. We expect inflation to increase to 2.7% from May’s 2.4%.


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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum24.06.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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