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Research Detail

07.06.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


Regional currencies were driven by external factors amid dampened global rate expectations this week. In Hungary, as the central bank may perceive that external developments could justify a loose policy, and local inflation was also not above expectations today, the forint is unlikely to have much room to soar further. The Czech koruna may not weaken much after the recent uptick, unlike the forint, as the central bank has a different approach there. Stability or slight appreciation is most likely for the koruna in the coming months. For the Serbian dinar, moves were not very strong, but central bank intervention was very intensive to fend off appreciation, stemming from inflows. We expect the NBS to stand ready to keep the currency relatively stable.

Yield spreads over German Bunds mostly declined further in CEE. The most dramatic decline took place in Serbia, where longer-dated yields fell by approx. 50-60bp w/w. While profit-taking after such a move could be reasonable, we see further potential of Serbian longer-dated yields to go down. We changed our forecasts in Hungary: after the recent decline in yields, an upward move by the year-end could only reach around 3% in the 10Y segment. For Poland, we now expect only a marginal increase to 2.55% until the end of 3Q19, with risks to the downside if German yields continue going down.

Week Ahead - Hungary and Poland are the only two CEE countries that have already published their May inflation figures; the rest should publish their CPI numbers next week. Similarly to Poland and Hungary, in most cases we expect inflation to halt or even slightly moderate. This is the case for Croatia, the Czech Republic and Serbia. In Romania, inflation is expected to inch up to 4.2% (from 4.1%), while inflation is to increase in Slovakia, thanks to energy and services price increases. Industrial output data for April is due next week for Slovakia, Slovenia and Romania. We expect rather benign growth, as production has been negatively affected by the Easter holidays. Next week, the European Commission is to release its assessment of Convergence/Stability Programs; some Euro Area members could face the risk of being put under the Significant Deviation Procedure for breaching the preventive arm of the SGP (lack of convergence towards MTO), or even under the Excessive Deficit Procedure (due to the lack of debt reduction). So far, only Hungary and Romania have been under the Significant Deviation Procedure, among all EU member countries. Tonight, Fitch Ratings is likely to upgrade Croatia’s rating to investment grade.


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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum07.06.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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