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Research Detail

06.05.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


The forint still seems to be the most sensitive to swings in market mood in the region, as evidenced by the relative underperformance of the HUF last week. Inflation also started to bare its teeth in Poland, but as the central bank may not react with tightening yet, this could limit the strength of the zloty, too. The Czech koruna could appreciate less than we envisaged earlier, and we thus put our EURCZK forecast under review. This is not just due to that the recent hike is unlikely to be followed by another one anytime soon, but also that Brexit problems, although temporarily delayed, are not gone and could undermine the currency later this year.

Yield increases last week could be partially explained by Bund yield movements, but for Poland and Hungary, 10Y yields went up more than their German counterpart. Polish yields are close to our year-end forecast. As for Hungary, while the spread over the Bund is around the highs seen in the last few years, this could be explained by central bank inaction, despite relatively high inflation. After last week’s hike, Czech short-term rates are not expected to move up too much further in the coming months. The swap curve is still inverted in Czechia.

Week Ahead: This week, many CEE countries will release their retail sales and industrial output data for March, which will be the last set of monthly indicators published before next week’s 1Q19 GDP flash estimates. This will allow us to refresh our GDP now-casts and provide them alongside our official forecasts in the next Insights. On Tuesday, the European Commission will publish their Spring Forecasts, which, besides an updated macroeconomic outlook, will provide the first assessment of the fiscal situation in EU member countries. The most interesting will be to compare the deficits forecasted by the EC for 2019 with those presented by governments in their Stability Programs or Convergence Reports in April. Give that structural deficits will be disclosed as well, we will see whether countries are seen to converge with their medium-term objective targets (MTOs). On Wednesday, Hungary will release April inflation, which is going to climb to 4% (the upper bound of the tolerance band), according to our estimate. On Thursday, the Serbian central bank is going to hold its MPC meeting. We expect rates to remain on hold (3%).


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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum06.05.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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