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Research Detail

08.04.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


CEE currencies mostly gained last week amid the improved international sentiment, but the forint was not really appreciating. The latter is likely due to the relatively dovish stance of the central bank. The Czech koruna could further gain in our view, while the forint does not have much room to appreciate. The Polish zloty and the Romanian leu could remain relatively stable, in the absence of external shocks, while the appreciation pressure on the Serbian dinar could continue to be tamed by NBS interventions.

Y ields in CEE headed north last week along with German Bund yields, where the 10Y climbed above zero again. The stronger increase of Hungarian yields is likely due to a correction in the substantial downward move that happened in March and not tied to a change in fundamentals. The short-end of the curve went up more than the long end in Romania after the central bank announced that it will keep a tighter grip on liquidity conditions. In Hungary, we cut our 3M Bubor forecast due to the dovish central bank. In the Czech Republic, the 10Y yield spread above German Bunds still seems pretty high in historical standards.

Week Ahead: This week, inflation data for March will be published across CEE countries. The most important to watch will be the inflation development in the Czech Republic, Hungary and Romania. In the Czech Republic, inflation is to climb to 2.9%, thus very close to the upper limit of the inflation target, which should keep the discussion on another rate hike on the table at the May MPC meeting, especially if the Czech koruna does not appreciate. In Romania, inflation is going to depart further from the upper bound of the inflation target (to 4.1%, from February’s 3.8%), which justifies last week’s central bank decision to tighten monetary conditions via strict control of money market liquidity. In Hungary, headline inflation is expected to increase to 3.7%, challenging the very shy start of the normalization of monetary policy. In Serbia, inflation is expected to go up slightly to 2.6% (driven by food prices). There will also be a rate decision in Serbia on Tuesday; we do not expect any change in the key rate (3%).


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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum08.04.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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