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Research Detail

01.04.2019 / Erste Group Research

CEE Market Insights


The Hungarian forint lost nearly all of this year’s gains. The markets likely had expected a much sharper turn in monetary policy. We see the EURHUF as volatile and definitely not returning to levels around 315. For the Czech koruna, the relatively dovish comments after the rate setting meeting could dampen aspirations for appreciation. The zloty could remain more or less stable, as we do not expect surprises from monetary policy. The approach of the holiday season could soon trigger appreciation in the HRK. Finally, we expect the Serbian dinar to remain subject to appreciation pressure.

C entral banks in CEE are facing a dilemma on what to do, as global rate expectations are falling, while domestic factors point toward rising price pressures. Central banker comments that fiscal easing might increase inflation could have fueled some slight increases in yields and on the swap curve in Poland, while elsewhere, mild decreases in rates and yields could be observable. Also interesting is the continuous widening of the yield spread between 10Y CZK and Bund yields. Fundamentals, in our view, do not justify the current, rather wide spread.

Week Ahead: MPC meetings will take place in Romania and Poland this week on Tuesday and Wednesday, respectively. We do not expect any change in rates at these meetings. However, higher than expected February inflation in Romania (3.8% vs.3.4%) could trigger some discussion on potential tightening. Although we do not have any rate hike in our baseline for this year, the dropping linkage of the banking levy to the RUBOR rate has restored maneuvering room for the Romanian central bank if they decide that some tightening is needed. In Poland, the inflation development is still very subdued (the inflation rate arrived at 1.7% in March), so any hawkish comments would be rather related to risks related to recent fiscal loosening. The Final Czech GDP growth for 4Q18 is due on Tuesday (2.9% y/y), which should confirm a strong contribution of public investments to growth. This actually poses a high risk to GDP growth in the Czech Republic in 1Q19, due to a base effect. Retail sales for February will be published on Friday for the Czech Republic, Hungary, Slovakia and Romania. We expect the growth to range between 4% and 7%.


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Allgemeine Informationen

AutorErste Group Research
Datum01.04.2019
Spracheen
ProduktnameCEE Insights
Thema im FokusMakro und Zinsen, Währungen
Volkswirtschaft im FokusKroatien, Polen, Rumänien, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ungarn
Währung im FokusEuro, Kroatische Kuna, Polnischer Zloty, Rumänischer Leu, Serbischer Dinar, Tschechische Krone, Ungarischer Forint
Sektor im Fokus-
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