Question 1

Was muss ich beim Kauf von Aktienanleihen beachten?

Accepted Answer

Die integrierte Barriere bietet einen Teilschutz. Erst wenn diese verletzt wird, kann es zu Verlusten kommen. Wie bei allen Anleihen besteht auch bei Aktienanleihen das Emittentenrisiko – also das Risiko, dass das Unternehmen, das die Anleihe begibt, zahlungsunfähig wird. Daher sollte man auf die Bonität des Unternehmens achten, denn diese sorgt am Ende der Laufzeit für die Kapitalrückzahlung.

Question 2

Wie funktioniert die Klassische Aktienanleihe?

Accepted Answer

Aktienanleihen notieren wie alle Anleihen in Prozent. Bei Emission wird die Aktienanleihe mit einer definierten Laufzeit (in der Regel ein Jahr), einem fixen Zinssatz und einer Aktie als Referenzwert ausgestattet sowie der Ausübungspreis (= Startwert des Basiswerts) festgelegt. Diese Parameter bleiben über die Laufzeit konstant. Während der hohe Kupon unabhängig von der Aktienkursentwicklung gezahlt wird, hängt die Tilgung sehr wohl vom Aktienkurs ab. Am Laufzeitende wird die Wertentwicklung des Basiswerts betrachtet: Ist diese am Letzten Bewertungstag im Vergleich zum Laufzeitbeginn unverändert oder positiv, erfolgt die Rückzahlung des Nennbetrags zu 100%. Liegt der Kurs des Basiswert am Laufzeitende unter dem Ausübungspreis, das heißt, notiert der Basiswert-Schlusskurs am Letzten Bewertungstag unter dem bei Emission definierten Basispreis, erhalten Anleger:innen am Laufzeitende automatisch Aktien des zugrundeliegenden Unternehmens in ihr Depot eingebucht („physische Lieferung von Aktien“). Der Marktwert der gelieferten Aktien wird in diesem Szenario unter dem Nennbetrag liegen.

Question 3

Was ist die Protect Aktienanleihe?

Accepted Answer

Die Protect Aktienanleihe ist weniger riskant, denn sie zahlt auch bei einem leicht gefallenen Aktienkurs den vollständigen Nennbetrag zurück. Sie zählt damit zu den Teilschutzprodukten. Voraussetzung dafür ist aber, dass eine bestimmte Barriere während der kompletten Laufzeit niemals berührt oder unterschritten wurde. Mit der Barriereverletzung geht die Schutzfunktion verloren und die Protect Aktienanleihe ist de-facto nur noch eine klassische Aktienanleihe. Für die Ermittlung der Rückzahlungsart ist nun wieder einzig relevant, ob der Aktienkurs am Bewertungstag auf oder über dem Ausübungspreis (100 % Nennbetrag) oder darunter (Aktienlieferung) notiert. Diese zusätzliche Barriere dient als Schutzschild und wird zu Laufzeitbeginn fixiert (z.B. 80% vom Aktienkurs). Wird die Barriere während der Laufzeit zu keinem Zeitpunkt erreicht oder unterschritten, erfolgt die Tilgung zu 100% des Nennbetrags. Der Aktienkurs kann also bis zur Barriere schwanken, ohne dass es sich auf die Tilgung auswirkt. Ist jedoch die Barriere berührt oder unterschritten worden und notiert die Aktie am Laufzeitende unter ihrem Startwert, erfolgt die Tilgung ebenfalls durch Lieferung von Aktien.

Question 4

Was ist das besondere der Protect Pro Aktienanleihe?

Accepted Answer

Die Protect Pro Aktienanleihe ist eine noch defensivere Variante als die Protect Aktienanleihe und zählt zu den Teilschutzprodukten. "Pro" bezieht sich auf die vorteilhaftere Ausgestaltung der Barriere. Sie wird nicht täglich, sondern nur am Laufzeitende betrachtet. Der Aktienkurs darf also während der Laufzeit auch unter die Barriere fallen, ohne Auswirkung auf die Tilgung zu haben. Es zählt alleinig der Bewertungstag am Laufzeitende. Notiert die Aktie dann auf oder über der Barriere, wird 100% des Nennbetrags zurückgezahlt, ansonsten gibt es eine Aktienlieferung. Die Zinszahlung erfolgt auch hier unabhängig von der Kursentwicklung des Basiswerts.

Question 5

Was sind Protect Aktienanleihen mit mehreren Basiswerten (Worst-of)?

Accepted Answer

Neben Aktienanleihen mit nur einem Basiswert gibt es auch Aktienanleihen, die zwei oder mehrere Basiswerte als Referenzwert haben. Das ermöglicht entweder die Zahlung eines höheren Zinssatzes oder die Möglichkeit tieferer Barrieren (für die Protect-Variante). Sämtliche Bedingungen müssen hier aber nicht nur von einer, sondern von allen Aktien eingehalten werden. Für jede Aktie wird ein separater Basispreis und eine entsprechende Barriere festgelegt. Eine Verrechnung von positiven und negativen Kursentwicklungen – wie etwa in einem Aktiendepot – erfolgt nicht. Risiken werden in dieser Produktart also nicht diversifiziert, sondern akkumuliert. Daher ist diese Anlage nicht mit mehreren Anlagen in einzelnen Aktienanleihen (Protect) vergleichbar. Kommt es am Laufzeitende nicht zur Rückzahlung des Nennbetrags, wird die Aktie mit der schlechtesten Kursentwicklung geliefert (Worst-of-Prinzip). Unabhängig von der Art der Tilgung kommt es auch hier zur Auszahlung eines Fixkupons.

Question 6

Was sind Indexanleihen?

Accepted Answer

Die Indexanleihe ist eine Sonderform der Aktienanleihe. Im Unterschied zu dieser ist der Basiswert keine Aktie sondern ein Index (z.B. EURO STOXX 50®). Auch hier sind die Varianten „Klassik“, „Protect“ und Protect Pro“ möglich.

Question 7

Wie funktionieren Bonus Pro Anleihen?

Accepted Answer

Anstelle einer fixen jährlichen Zinszahlung besteht bei der Bonus Pro Anleihe die Chance auf einen Bonus am Laufzeitende. Dieser Bonus ist deutlich höher als die Verzinsungen einer vergleichbaren Protect Pro Anleihe. Bei der Bonus Pro Anleihe darf der Aktienkurs während der Laufzeit auch unter den Ausübungspreis fallen, ohne unmittelbare Auswirkung auf die Tilgung. Es zählt nur der Bewertungstag am Laufzeitende. Notiert die Aktie da auf oder über dem Ausübungspreis, wird der Nennbetrag zuzüglich eines vereinbarten Bonus zurückgezahlt, ansonsten erfolgt eine Aktienlieferung.

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